Innføringen av aksjesparekonto: En selskapsspesifikk analyse av investoratferd i et markedsøkonomisk perspektiv

Abstract

Denne masteroppgaven har som formål å studere hvilken påvirkning innføringen av aksjesparekonto den 1. september 2017 hadde på investoratferden til Gjensidige Banks fondskunder. Dette gjøres ved å utføre en selskapsspesifikk paneldataanalyse av et representativt utvalg av 159 investorer i perioden fra 1. mars 2017 til 1. februar 2018. Oppgaven undersøker videre utviklingen i det norske aksjefondsmarkedet i den samme tidsperioden. Vi ønsker å kartlegge om det er en sammenheng mellom den generelle trenden i fondsmarkedet og utviklingen i investoratferden i Gjensidige Bank. Slik kan vi indentifisere hvilke konkurransefortrinn som er viktige for en fondstilbyder i det norske aksjemarkedet. Resultatet av analysen gitt ved faste effekters modell gir den beste forklaringsverdien for datasettet. Analysen viser at investoradferden i Gjensidige Bank har endret seg betydelig i perioden etter innføringen av aksjesparekonto. Utviklingen har gått fra en stabil og lineær vekst i aksjefondsporteføljen, til en merkbar nedgang i porteføljeverdi for aksjefond, særlig blant de store investorene. Siden innføringen av aksjesparekonto er en uobserverbar variabel i selskapsanalysen, utfører vi videre en deskriptiv analyse av aksjefondsmarkedet ved bruk av markedsstatistikk fra Verdipapirfondenes Forening. Denne analysen viser at forvaltningskapitalen har økt i perioden. Derimot har antall kundeforhold blitt redusert. Tendensen tyder på at det norske fondsmarkedet har gått i retning av en konsolidering. Aksjesparekonto har bidratt til økt konkurranse og lavere flyttebarrierer mellom fondstilbydere. Vi finner at Gjensidige Bank i forhold til konkurrenter i markedet har manglet viktige konkurransefortrinn som et bredt utvalg av aksjefond, lave forvaltningskostnader, en brukervennlig plattform for fondshandel, og muligheten til å handle enkeltaksjer.