Sikring av prisrisiko for aluminiumsprodusenter, Analyse av margin mellom aluminium og alumina

Abstract

Formålet med denne masterutredningen er å undersøke om en aluminiumsprodusent kan oppnå akseptabel hedge effektivitet på en konstruert tidsserie, som representerer nettoinntekt på råvaren aluminium. Jeg har hentet ut spot- og futuresprisene på aluminium og alumina, som jeg har konstruert en egen tidsserie av. Denne skal representerer nettoinntekt på aluminium og er kalt margin. Deretter har jeg regnet ut hedge ratio og hedge effektivitet på aluminium, alumina og margin for 1-måned, 3-måneds, 6-måneds og 12 måneds kontrakter. Utregningen viser at aluminium i seg selv gir høyest hedge effektivitet på alle kontraktsperiodene. Alumina viser hedge effektivitet tilnærmet null. Margin tidsserien viser akseptable hedge effektivitet på oppimot 90% for alle kontraktsperiodene. Masterutredningen konkluderer med at det er mulig å lage hedgestrategi som gir akseptabel hedge effektivitet på nettoinntekt til aluminium.

The purpose of this master’s thesis is to explore the possibilities for an aluminium producer to achieve acceptable hedge efficiency by using a constructed timeseries, which represents nett income on aluminium. I have retrieved spot- and futures prices on aluminium and alumina to construct the timeseries that represent nett income, which is called margin. Further I have calculated the hedge ratio and hedge efficiency of aluminium, alumina and margin for 1- month, 3-month, 6-month and 12-month contracts. Calculations show that aluminium give the highest hedge efficiency on all contract intervals. Calculations on alumina show a next to zero hedge efficiency. Margin timeseries show acceptable hedge efficiency at close to 90% for all contract intervals. The master thesis concludes that it is possible to utilize a hedge strategy that provides acceptable hedge efficiency on a constructed timeseries which represent the nett income for an aluminium producer.