Verdsettelse av Statoil ASA - Ved bruk av den driftsrelaterte super-profittmodellen

Abstract

Jeg utfører en fundamental verdsettelse av Statoil ASA. Som første steg i den fundamentale verdsettelsen foretar jeg en strategisk analyse. Med strategisk analyse kartlegger jeg styrker, svakheter, muligheter og trusler til selskapet. Dette gir grunnlag for estimering av vekst for selskapet. Deretter omgrupperer jeg regnskapet slik at det blir tilpasset investorperspektivet og jeg gjennomfører en regnskapsanalyse. Poenget med regnskapsanalysen er å regne ut nøkkeltall for lønnsomhet, vekst og risiko. Ved verdsettelse av selskapet benytter jeg den driftsrelaterte superprofittmodellen med WACC som diskonteringsrente, og kommer fram til at verdien per aksje er NOK 179,47 mot en markedspris på NOK 178,6 (20. mai 2014). Avslutningsvis gjennomfører jeg en sensitivitetsanalyse for å avdekke hvordan estimert aksjepris reagere på endringer i nøkkeltall.