Verdsettelse av Lerøy Seafood Group ASA Hva er den estimerte akjseprisen til Lerøy Seafood Group ASA pr. 31.12.2022?

Abstract

Sammendrag

Hensikten med denne masteravhandlingen er å estimere aksjeprisen til Lerøy Seafood Group ASA, heretter kalt Lerøy, pr. 31.12.2022. I utarbeidelsen har vi brukt en fundamental verdsettelse og supplert dette med en komparativ verdsettelse.

Avhandlingen begynner med å presentere bransjen og Lerøy, hvor vi først informerer om bransjens historie og dagens situasjon i bransjen. Deretter presenterer vi Lerøy, hvor vi går inn på virksomhetens historie, forretningsområder og eierskap. Videre presenterer vi teorien bak forskjellige verdsettelsesmetoder og analysemodeller for gjennomføring av strategiske analyser. Her redegjør vi for begrunnelsen bak valget av verdsettelsesmetoder i vår avhandling samt rammeverket som avhandlingen er bygget på. Etter dette så gjør vi rede for vårt valg av undersøkelsesdesign og metodikk.

Etter å ha presentert og redegjort for alt det ovenfornevnte, gjennomfører vi den strategiske analysen, hvor vi analyserer virksomheten Lerøy internt og bransjen eksternt. Deretter gjennomfører vi en regnskapsanalyse. I regnskapsanalysen begynner vi først med å utføre en historisk regnskapsanalyse av virksomheten Lerøy isolert sett, og deretter utfører vi en regnskapsanalyse hvor vi sammenligner Lerøy med bransjeutvalget. Så gjennomfører vi en nøkkeltallsanalyse av Lerøy sammenlignet med bransjen. Disse analysene gir oss betydningsfull informasjon og viktig innsikt om Lerøy og bransjen som, er essensielt for å utarbeide prognosen til Lerøy.

På grunnlag av informasjonen og innsikten fra den strategiske analysen og regnskapsanalysen utarbeider vi en prognose for Lerøy for å estimere aksjeprisen til virksomheten pr. 31.12.2022 ved å gjennomføre en fundamental verdsettelse. Vi begynner først med å estimere totalkapitalens avkastningskrav for Lerøy. Deretter begynner vi med selve utarbeidelsen av prognosen, hvor vi velger å benytte totalkapitalmetoden. Vi finner de fremtidige frie kontantstrømmene til Lerøy, og neddiskonterer så disse med det estimerte avkastningskravet til totalkapitalen. Til slutt beregner vi den estimerte aksjeprisen til Lerøy pr. 31.12.2022, hvor den fundamentale verdsettelsen gir oss en estimert aksjepris på 46,48 kroner. Vi gjennomfører så en sensitivitetsanalyse for å illustrere utfordringene knyttet til den fundamentale verdsettelsen. For å sikre avhandlingen vår størst mulig pålitelighet, gjennomfører vi deretter en komparativ verdsettelse hvor vi benytter en multippelanalyse. Gjennom den komparative verdsettelsen kommer vi frem til en estimert aksjepris pr. 31.12.2022 på 79,31 kroner for Lerøy. Vi vekter den fundamentale verdsettelsen med 90% og den komparative verdsettelsen med 10%. Vi konkluderer derfor med at den endelige estimerte aksjeprisen til Lerøy pr. 31.12.2022 er på 49,76 kroner. Til sammenligning var den faktiske aksjeprisen pr. 31.12.2022 på Oslo Børs 55,15 kroner. På bakgrunn av dette gis det en anbefaling om salg.